Buscar este blog

martes, 15 de enero de 2013

Ciclo de maduración, de caja y fondo maniobra

En esta ocasión proponemos como introducción a la dirección financiera de una empresa el siguiente ejercicio dónde vamos a poder calcular período medio de maduración, ciclo de caja y necesidades de fondo de maniobra para ejercicios contables posteriores.

Disponemos de los siguientes balances de una empresa comercial (en millones de euros):

201X 201X+1
Mercancías 80 120
Clientes + efectos a cobrar 270 310
Proveedores + efectos a pagar 226,6 220

IVA: 21%

Además, sabemos que las compras del periodo han estado de 1540 millones de euros y que el margen comercial en tanto por ciento (ventas menos coste de ventas sobre ventas) es del 40%.

Se pide:

a) Determináis el periodo medio de maduración de las mercancías, el plazo mediano de cobro y el plazo medio de pago.
b) Cuál es la duración del ciclo de caja de la empresa?
c) Determináis las necesidades de fondos de maniobra por el periodo X+2 caso que las previsiones de ventas sean de 3.000 millones y el disponible necesario de 50 millones.

Solución

a) Rotación de mercancías = Coste ventas / stock mediano de mercancías

Necesitamos conocer el coste de las ventas que lo obtenemos:

 Compras + existencias iniciales – existencias finales. Así, 1540 + 80 – 120 = 1500.

El stock mediano de mercancías lo podemos obtener: (80+120) / 2 = 100.

La rotación de mercancías es, por lo tanto: 1500/100 = 15. Esto nos indica que durante el periodo hemos renovado 15 veces el stock de mercancías. O también, (360/15) = 24 días es el tiempo que de media permanece en el almacén una mercancía (periodo mediano de maduración de las mercancías).

Plazo mediano de cobro = (saldo medio de clientes+efectos a cobrar / ventas) * 360.

Nos falta conocer las ventas del periodo; sabiendo que el coste de ventas (1500) es un 60% de las ventas (margen bruto del 40%), encontramos que las ventas son 2500.
Para calcular el saldo medio de clientes tenemos que tener en cuenta que este está compuesto por  las ventas pendientes de cobro más el IVA devengado, en este caso del 21% según nos indican. Por lo tanto, tenemos que dividir el saldo medio de clientes por 1,16 para sacar la parte de IVA: (270+310) / 2*1.21 = 239,67.  La rotación de clientes la encontraremos: ventas dividido por el saldo medio de clientes neto de IVA = 2500/239,67=10,43. Esto es: el número a veces que se renueva el saldo de clientes.

Podemos encontrar ya el plazo medio de cobro: 360/10,43 = 34,51 días por promedio tardan los clientes al pagar las ventas.

El saldo medio de proveedores neto de IVA es 192,5. La rotación de proveedores es igual a = compras/saldo medio de proveedores = 1540/192,5 = 8 veces. Por lo tanto, el plazo medio de pago será: 360/8 = 45 días.

b) El ciclo de caja = 24+36-45 = 15 días.

Gráficamente:

Plazo stock mercancías                  Plazo de cobro
(24 días)                                            (34,51 días)


Plazo de pago (45 días)                                                      Ciclo de caja
                                                                                                (15 días)



c) Se trata de establecer las necesidades del fondo de maniobra en función de las ventas, puesto que es una variable importante a la hora de determinar estas necesidades de financiación. Por lo tanto, primero calculamos por el periodo 201X+1 el porcentaje que representa el fondo de maniobra sobre las ventas. Primero calculamos el fondo de maniobra mediante el método de las rotaciones por el periodo 201X+1:

FM201X+1= (Coste ventas/rotación de mercancías) + (Ventas/ rotación de clientes) – (Compres/rotación de proveedores) = (1500/15) + (2500/10,43) – (1540/8) = 147,19 uno.m.

La empresa tiene una necesidad de fondo de maniobra positivo. Tiene que financiar los días del ciclo de caja.

Ahora ya podemos calcular cuál es el porcentaje que representa el fondo  5,9%. No
@de maniobra sobre las ventas = FM/ventas =147,5/2500 = 0,059  hemos tenido en cuenta el saldo medio de tesorería para no disponer de datos sobre este; de todos modos, por el periodo X+2 la empresa prevé que necesitará un disponible de 50 millones, por lo tanto en este caso sí que lo incluiremos.

Para calcular las necesidades de fondos de maniobra por el periodo X+2 supondremos que la empresa mantiene constante el porcentaje de fondo de maniobra sobre ventas y que la duración del ciclo de caja también se mantiene constante. Por lo tanto, sabiendo que se prevén unas ventas de 3.000 millones, calcularemos el fondo de maniobra necesario aplicando el porcentaje sobre esta cifra (3000*0,059 obteniendo un resultado de 177 millones. A esta cifra le tendremos que sumar el disponible necesario por el periodo X+2 (50 millones). Así, el fondo de maniobra necesario por el periodo X+2 será de 227 millones (177+ 50).

Otra forma más intuitiva de hacer los cálculos, es tener en cuenta que se prevé un incremento de las ventas del 20% por el próximo ejercicio, y aplicar este incremento a las necesidades de fondos de maniobra:

Incremento de ventas = Ventas(X+2)-Ventas(X+1)/Ventas(X+1) = 20%
FM201X+2=1,2 * 147,5 = 177 millones.

No hay comentarios:

Publicar un comentario